Proveedor de liquidez vs Creador de mercado en 2024: ¿En qué se diferencian?

Hay dos tipos de agentes clave que ejercen una influencia significativa sobre el mercado: los proveedores de liquidez y los creadores de mercado. Mientras que el primer término se asocia predominantemente con el trading OTC en Forex, el segundo se encuentra comúnmente en los mercados de valores y materias primas. Ambas entidades desempeñan un papel fundamental a la hora de facilitar a los inversores un intercambio de activos fluido, pero ¿en qué se diferencian? 

A primera vista, sus funciones pueden parecer similares, pero un análisis más detallado revela los matices que las diferencian.

En este artículo, ahondaremos en el concepto de proveedor de liquidez vs creador de mercado, sus funciones y cómo afectan a la experiencia de los operadores y al mercado en su conjunto.

Datos clave:

• Los proveedores de liquidez de Forex suelen ser intermediarios que conectan a los brókers con grandes pools de liquidez.
• Los creadores de mercado son instituciones que “crean mercado” para determinados activos.
• Ambos tipos de participantes benefician al mercado al garantizar liquidez, volúmenes de negociación y estabilidad de precios.

¿Qué es la liquidez?

Entendamos primero el concepto mismo de liquidez. 

La liquidez se refiere a la facilidad con la que los operadores pueden comprar o vender activos en el mercado en un momento dado. Es una medida de la profundidad del mercado y del volumen de instrumentos financieros negociables disponibles. Piense en ella como la capacidad de convertir rápidamente un activo en efectivo sin que su precio se vea afectado significativamente.

Para ilustrar este concepto, tomemos como ejemplo el mercado laboral. En este escenario, la liquidez sería la disponibilidad de oportunidades de empleo y el número de solicitantes que buscan trabajo. Si hay muchas ofertas de empleo y un gran número de candidatos cualificados, podemos decir que el mercado de trabajo es muy líquido, ya que tanto los empresarios como los empleados potenciales tienen a su disposición una amplia gama de opciones, lo que facilita la búsqueda de coincidencias adecuadas.

Del mismo modo, en los mercados de divisas, acciones o criptomonedas, la liquidez es un factor crucial que refleja la capacidad de un inversor para comprar o vender divisas y otros activos con rapidez. Una liquidez elevada garantiza la ejecución puntual de las órdenes, mientras que una liquidez baja puede dar lugar a retrasos en la ejecución de las órdenes, lo que puede provocar pérdidas inesperadas.

En Forex, que es, por cierto, el mercado más líquido en la actualidad, con un volumen medio de transacciones diarias de 7,5 billones de dólares en 2022, el par más líquido es el EUR/USD, que representa el 28% del volumen total de transacciones de todo el mercado.

Otro ejemplo es el mercado de criptomonedas, donde el activo más líquido es Bitcoin, que representó el 53% del volumen total de criptomonedas en diciembre de 2023.

Entonces, ¿cómo gestionan los brókers y los exchanges los riesgos de liquidez y se aseguran de que siempre haya suficiente actividad de trading en sus plataformas? Ahí es donde entran en juego los creadores de mercado y los proveedores de liquidez.

Sobre los proveedores de liquidez

Los proveedores de liquidez son participantes del mercado, a menudo grandes instituciones financieras o empresas, que garantizan que haya una amplia oferta de activos en el mercado para una negociación activa. 

En un plano general, los proveedores de liquidez pueden incluir una variedad de actores, tales como

• Grandes bancos comerciales y fondos de cobertura: Estas instituciones actúan como creadores de mercado y especuladores, impulsando la liquidez del mercado.
• Bancos centrales: Los bancos centrales gubernamentales participan activamente en el mercado de divisas para gestionar las reservas de divisas y facilitar su movimiento.
• Corporaciones transnacionales: Las empresas que operan en varios países necesitan varias divisas y mueven fondos activamente, lo que las convierte en importantes proveedores de liquidez.
• Especuladores minoristas: Los operadores individuales con un capital sustancial que negocian pares de divisas menos populares técnicamente también operan como proveedores de liquidez.
• Gestores de proyectos de inversión extranjera: Las organizaciones que invierten en empresas extranjeras añaden liquidez al mercado de divisas a medida que cubren y cierran posiciones.

Todos estos agentes participan en el suministro de liquidez al mercado.

En un plano específico, el término “proveedor de liquidez” suele asociarse al sector del trading de divisas. Se trata de empresas profesionales cuyos servicios satisfacen las necesidades de numerosos brókers que buscan acceso a pools de cotizaciones para sus libros de órdenes. Estas empresas también se denominan “prime brokers” o brókers bancarios.

Los distintos proveedores de liquidez pueden ofrecer diferentes niveles de servicios a sus clientes. Por lo general, existen tres tipos principales de conexión que estas empresas ofrecen:

• STP (Straight Through Processing) – Este tipo de conexión se refiere a un escenario en el que un bróker de Forex tiene acceso directo a un proveedor de liquidez. Las órdenes de los clientes del bróker se transmiten directamente al proveedor de liquidez, que posteriormente ejecuta estas operaciones en su nombre. En este caso, el bróker no interviene en el proceso de ejecución.
• DMA (Direct Market Access) –  En este caso, un bróker de Forex tiene acceso directo a un gran proveedor de liquidez de nivel 1 o a un grupo de varios pequeños proveedores de liquidez de nivel 2.
• ECN (Electronic Communication Network) – Los brókers ECN, como se les denomina, tienen acceso directo a la reserva de liquidez de los grandes proveedores de nivel 1. Esta red también se conoce como mercado interbancario.

Los brókers ECN se consideran los más fiables y transparentes, ya que ofrecen acceso directo a las mejores cotizaciones disponibles de los mayores bancos e instituciones. También suelen ofrecer spreads más bajos y permiten una ejecución más rápida de las operaciones. 

Sin embargo, es importante señalar que hay muy pocos brókers de Forex ECN puros en el mercado debido a los elevados requisitos de entrada. La mayoría de las empresas prefieren el modelo de funcionamiento STP estándar.

¿Qué son esos niveles? Los proveedores de liquidez de nivel 1 son los bancos e instituciones más reputados, como Deutsche Bank y Bank of America. Estas organizaciones interactúan y negocian entre sí directamente a través del sistema ECN, formando así el mercado interbancario. Los proveedores de nivel 2 son empresas más pequeñas que suelen actuar como intermediarios entre los brókers y el mercado interbancario.

Dato rápido

Los brókers que trabajan con proveedores de liquidez se denominan brókers NDD (no-dealing desk o sin mesa de negociación). A diferencia de los brókers DD, que operan como contraparte de los clientes utilizando sus propios activos, las empresas NDD elaboran su cartera de órdenes utilizando las cotizaciones de los proveedores de liquidez.

Por tanto, los proveedores de liquidez tienen acceso directo al mercado de divisas y generan y transmiten continuamente cotizaciones a los agregadores de liquidez, programas informáticos que mantienen a los brókers conectados a los grupos de liquidez de uno o varios proveedores.

El rol de los creadores de mercado

Los creadores de mercado, por su parte, son participantes especializados en los mercados financieros que garantizan la negociación continua de activos proporcionando precios de compra y venta para valores y activos específicos.

Crean un mercado de valores al permitir a compradores y vendedores realizar transacciones en cualquier momento. Los creadores de mercado no dependen de proveedores de liquidez externos, sino que comprometen su propio capital para facilitar las operaciones.

El papel de un creador de mercado está firmemente establecido en la legislación, por lo que no son “misteriosas ballenas”, sino más bien estimados miembros del mercado con su propio conjunto de responsabilidades definidas junto a brókers y operadores. Deben cumplir normas y reglamentos específicos, como el de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos.

Un buen ejemplo es la Bolsa de Nueva York (NYSE), que establece una categoría de participantes creadores de mercado denominados “especialistas”. Un especialista se convierte en la segunda parte de cada transacción de un valor concreto en la bolsa.

¿Cuáles son las principales funciones de un creador de mercado?

Mantener ambos lados de las cotizaciones

Una de las principales funciones de los creadores de mercado es mantener ambos lados de las cotizaciones. Esto significa que siempre deben cotizar un precio de compra y de venta para un volumen específico de lotes estándar al mismo tiempo. De este modo, proporcionan liquidez y permiten a compradores y vendedores ejecutar operaciones de forma eficiente.

Spreads estables

Otra responsabilidad importante de los creadores de mercado es mantener un diferencial estable. El spread es la diferencia entre el precio de compra y el de venta de un instrumento financiero.

Garantizar los volúmenes de negociación

También desempeñan un papel fundamental en el mantenimiento del volumen de negociación. Al proporcionar liquidez y facilitar las operaciones, estas instituciones reducen la probabilidad de que el mercado se detenga por falta de compradores o vendedores. Esto, a su vez, garantiza que haya un flujo continuo de actividad de negociación y ayuda a mantener el atractivo del mercado para los emisores que buscan captar capital.

Además, los creadores de mercado gozan de privilegios especiales en las bolsas, como el acceso a órdenes pendientes y stop-losses. Esta información les permite estar más informados sobre las condiciones del mercado, lo que contribuye aún más al mantenimiento del volumen de negociación.

Los creadores de mercado pueden dividirse en dos tipos principales:

• Creadores de mercado institucionales: Estas entidades operan mediante un contrato con la bolsa o plataforma de negociación y están reguladas por las autoridades pertinentes.
• Creadores de mercado especulativos: A diferencia de los creadores de mercado institucionales, éstos operan en mercados sin bolsa centralizada, como el mercado interbancario de divisas o el de criptomonedas. Asumen voluntariamente el papel de creadores de mercado para еncargarse de la liquidez y beneficiarse de los diferenciales.

Proveedor de liquidez vs Creador de mercado: ¿En qué se diferencian?

Ahora que tenemos una idea clara sobre estos tipos de proveedores de liquidez, analicemos sus principales diferencias:

Mientras que los proveedores de liquidez garantizan una liquidez suficiente en el mercado obteniendo cotizaciones de diversas entidades, los creadores de mercado сrean un mercado para valores específicos proporcionando precios de compra y venta utilizando su propio capital. 

Los proveedores de liquidez suelen tener acuerdos contractuales con agregadores o brókers, mientras que los creadores de mercado pueden tener contratos con bolsas o plataformas de trading.

La principal motivación de los proveedores de liquidez es facilitar el trading y ganar por el spread, mientras que los creadores de mercado buscan beneficiarse del spread asumiendo el riesgo de mercado. 

Los proveedores de liquidez están sujetos a regulación, ya que desempeñan un papel fundamental en el mantenimiento de la estabilidad del mercado. Los creadores de mercado institucionales, cuando operan como tales, también son entidades reguladas.

Los proveedores de liquidez están directamente conectados al mercado interbancario de divisas, mientras que los creadores de mercado operan en mercados o instrumentos específicos como participantes designados.

La importancia para los operadores y mercados

En general, estas dos entidades desempeñan el mismo papel para los operadores y los inversores: mantener un nivel suficiente de liquidez y prevenir riesgos. Además, por definición, los proveedores de liquidez suelen considerarse creadores de mercado. Gracias a estas instituciones, los participantes en el mercado pueden beneficiarse de:

• Mayor liquidez: Gracias a la provisión de liquidez, los inversores pueden ejecutar sus órdenes rápidamente y a precios competitivos.
• Estabilidad de precios: La presencia de entidades creadoras de mercado ayuda a mantener precios estables. Esta estabilidad evita las fluctuaciones bruscas de los precios y permite a los inversores obtener mejores ofertas.
• Menores costos de transacción: Ayudan a minimizar los costes de transacción al reducir el spread entre la oferta y la demanda. Esta reducción se traduce en menores gastos para los inversores a la hora de comprar o vender activos.
• Acceso al mercado: Garantizan que los inversores puedan acceder a los mercados y negociar una amplia gama de activos, incluso en los mercados menos líquidos. Esta accesibilidad aumenta la eficiencia del mercado y ofrece más oportunidades a los inversores.
• Gestión del riesgo: Los creadores de mercado asumen el riesgo de mercado comprometiendo su propio capital para facilitar las operaciones. Esta absorción de riesgos ayuda a proteger a los inversores de las sacudidas repentinas de los precios y garantiza un entorno de negociación más estable.

Conclusiones

Tanto los creadores de mercado como los proveedores de liquidez son participantes esenciales de los mercados financieros, cada uno con su propio conjunto de responsabilidades. Garantizan la liquidez, la estabilidad y la accesibilidad, lo que contribuye a la eficiencia general y al éxito de los distintos mercados financieros.

Preguntas frecuentes

¿Los creadores de mercado son humanos o robots?

Los creadores de mercado pueden ser operadores humanos o robots automatizados. En los mercados financieros actuales, la mayoría de los creadores de mercado son algoritmos y ordenadores, sobre todo en el mercado de criptomonedas.

¿Qué es lo opuesto a un creador de mercado?

Lo contrario de un creador de mercado es un tomador de mercado. Mientras que el primero proporciona liquidez mediante la introducción de ofertas y demandas, el segundo elimina liquidez del mercado aceptando esas ofertas y demandas. Los tomadores de mercado suelen ser operadores que compran o venden valores por cuenta propia a los precios ofrecidos por los creadores de mercado.

¿Cómo ganan dinero los proveedores de liquidez?

Ganan dinero cobrando una comisión por sus servicios, normalmente en forma de diferencial de un activo. Cuanto mayor sea el diferencial, más beneficios pueden obtener los proveedores de liquidez.

¿Cómo funciona la provisión de liquidez en el mercado de criptomonedas?

En DeFi, la provisión de liquidez funciona permitiendo a los usuarios depositar sus activos en pools de liquidez, que alimentan exchanges descentralizados y obtienen recompensas por ello. De este modo se crea un fondo de activos que puede utilizarse para facilitar las operaciones entre distintas criptomonedas. Este proceso se automatiza a través de contratos inteligentes, eliminando la necesidad de intermediarios. Sin embargo, cuando se habla de exchanges centralizados, la liquidez suele ser proporcionada por entidades creadoras de mercado de criptomonedas.

¿Cómo encontrar un proveedor de liquidez de confianza?

Hay varios factores que deben considerarse a la hora de buscar un proveedor de liquidez de confianza. He aquí algunos aspectos que debe tener en cuenta:

• Reputación: Busque un proveedor de liquidez con buena reputación en el sector. Puede hacerlo investigando en internet o pidiendo recomendaciones a otros operadores.
• Regulación: Un proveedor de liquidez reputado estará debidamente regulado y autorizado por las autoridades competentes. Esto garantiza que operen dentro de los límites legales y sigan una estricta normativa financiera.
• Experiencia: Es importante elegir un proveedor de liquidez con experiencia en el mercado. Así se asegurará de que tiene los conocimientos y la experiencia necesarios para gestionar sus operaciones con eficacia.
• Tecnología: Un buen proveedor de liquidez debe disponer de tecnología y plataformas de trading avanzadas, que puedan ofrecerle velocidades de ejecución rápidas y datos de mercado fiables.
• Soporte al cliente: Busque un proveedor de liquidez que ofrezca un buen servicio de atención al cliente. Esto es importante, ya que puede necesitar ayuda o tener preguntas sobre sus operaciones.

• Precios: Por último, tenga en cuenta los precios que ofrecen los distintos proveedores de liquidez. Compare sus tarifas y comisiones para encontrar las más competitivas para sus necesidades de trading.