La Teoría del Batido del Dólar – ¿Podría el Dólar Americano Fortalecerse Aún Más?

La Teoría del Batido del Dólar está recibiendo mucha atención en el mundo financiero debido a su perspectiva única sobre el futuro del dólar americano. Esta teoría, propuesta por Brent Johnson, desafía la sabiduría convencional al sugerir que el dólar seguirá ganando fuerza y dominando el panorama monetario mundial a pesar de las incertidumbres económicas actuales.

En este artículo conoceremos más detalles de la Teoría del Batido del Dólar, explorando sus conceptos clave, repercusiones y posibles implicaciones en el mercado de las criptomonedas.

Aspectos clave:

• El dólar americano o estadounidense ha mantenido durante mucho tiempo la posición de la moneda de reserva mundial.
• El dominio del dólar permite a la Reserva Federal manipular la política monetaria y mantener la estabilidad del sistema financiero estadounidense, lo que afecta a la economía mundial.
• Hay muchos críticos de la Teoría del Batido del Dólar, que señalan la falta de investigaciones publicadas y marcos de tiempo claros para las predicciones.

El Dominio Predominante del Dólar

Para comprender la Teoría del Batido del Dólar, examinemos primero el papel del dólar estadounidense en el sistema financiero mundial.

El dólar americano ha mantenido durante mucho tiempo la posición de la moneda de reserva mundial. Desde el final de la Segunda Guerra Mundial y hasta la actualidad, ha servido como medio principal de intercambio en el comercio de todo el mundo y es ampliamente aceptado como reserva de valor. Según las cifras de la Reserva Federal, el dólar representó el 58% de las reservas oficiales de las divisas mundiales declaradas en 2022, superando ampliamente al resto de monedas.

Además, el dólar representó el 96% de la facturación comercial en América, el 74% en la región Asia-Pacífico y el 79% en todo el mundo entre 1999 y 2019. La única excepción es Europa, donde el 66% del mercado está dominado por el euro.

Muchos países fijan el precio de sus materias primas, incluido el petróleo, en dólares americanos, lo que consolida aún más su dominio en las transacciones internacionales.

Dato importante:

El Acuerdo de Bretton Woods de 1944 convirtió oficialmente al dólar en la moneda de reserva mundial, un estatus que mantiene hasta la actualidad.

Que es la Teoría del Gatido del Dólar

Entonces, ¿qué es la Teoría del Batido del Dólar?

La Teoría del Batido del Dólar, acuñada por Brent Johnson, CEO de Santiago Capital, predice que el dólar estadounidense seguirá subiendo y mantendrá su dominio sobre otras monedas.

Para explicar las acciones de Estados Unidos en tiempos de dificultades económicas globales, Brent Johnson usó esta analogía:

Imaginemos un vaso lleno de un batido, donde la espuma y los aderezos representan varias clases de activos. Los ingredientes como la leche, la nata, el azúcar y la pajita representan el flujo de efectivo que entra y sale de los mercados, mientras que la pajita representa las políticas monetarias de la Reserva Federal de EE.UU.

Cuando la Fed implementa la flexibilización monetaria bajando las tasas de interés, se puede comparar con agregar leche y azúcar al batido, creando espuma y elevando el nivel de liquidez en el mercado global. Sin embargo, cuando la Fed endurece sus políticas, es comparable a usar una pajita para succionar la liquidez del mercado, tal como se haría con un batido.

¿Cómo funciona la Teoría del Batido del Dólar?

La Teoría del Batido del Dólar sugiere que a medida que los bancos centrales de todo el mundo “mezclan” sus economías con políticas monetarias expansivas (como si estuvieran mezclando batidos de varios sabores diferentes), el dólar estadounidense será el que absorba el capital global, de manera similar a absorber con una pajita un batido mezclado.

Esencialmente, debido a que las tasas de interés de EE.UU. son más altas que las de otros países desarrollados, y se necesitan dólares extranjeros para pagar las deudas denominadas en dólares, el dinero extranjero migrará a EE.UU., lo que hará que el dólar se fortalezca.

Aunque en la actualidad la economía de EE.UU. tiene ciertas debilidades, las distintas políticas monetarias aún le dan al USD una ventaja sobre otras monedas. Los defensores de la teoría creen que el dólar estadounidense solo se fortalecerá como refugio seguro global. Sin embargo, un dólar más fuerte podría tener consecuencias significativas para la valoración y aceptación de ciertos activos, sobre todo las criptomonedas.

Cómo Afectan las Políticas Monetarias a la Oferta Monetaria

Las políticas monetarias tienen un papel fundamental en la regulación de la oferta monetaria y el mantenimiento de la estabilidad de los precios. La Reserva Federal de EE.UU. emplea diversas herramientas para sus políticas monetarias, como la modificación de los tipos de interés a corto plazo, las operaciones de mercado abierto (open-market operations, OMO) y los requisitos de reservas.

Subidas de los tipos de interés

Cuando la inflación es alta, la Reserva Federal implementa políticas de endurecimiento mediante el aumento de las tasas de interés, lo que dificulta que los bancos e instituciones obtengan préstamos, reduciendo así la oferta monetaria. La opinión convencional entre los economistas es que las tasas de interés más altas conducen a una inflación más baja.

A modo de ilustración, de 2022 a 2023, la Reserva Federal implementó una serie de subidas de tipos con el fin de combatir el aumento de la inflación, elevando el interés de unos pocos puntos porcentuales a casi el 6%.

Por otro lado, durante los períodos de desaceleración económica, la Reserva Federal flexibiliza sus políticas y reduce las tasas de interés para fomentar más préstamos y estimular el crecimiento económico.

OMO

Las operaciones de mercado abierto (open-market operations, OMO) son la principal herramienta de la Reserva Federal para regular la oferta monetaria y controlar las tasas de interés a corto plazo.

Consiste en la compra y venta de valores gubernamentales, como letras del Tesoro y bonos, con el fin de ajustar el nivel de los saldos de reserva en el mercado. El objetivo es influir en la disponibilidad de dinero y crédito en la economía, influyendo así en el nivel de precios y la actividad económica.

Las operaciones de mercado abierto se pueden utilizar para aumentar o disminuir la oferta monetaria, dependiendo del resultado deseado. Por ejemplo, cuando la Reserva Federal desea aumentar la oferta monetaria, comprará valores del gobierno, aumentando así los saldos de reserva en el mercado. Por el contrario, si la Reserva Federal quiere reducir la oferta monetaria, venderá títulos del gobierno, lo que hará que los saldos de reserva del mercado disminuyan.

Requisitos de reserva

Los requisitos de reserva son fondos que los bancos deben mantener según sus depósitos, y la Reserva Federal puede manipular esta cantidad para fomentar o no los préstamos.

Al aumentar los requisitos de reserva, la Reserva Federal puede desalentar los préstamos, lo que a su vez reduce la cantidad de dinero disponible para pedir prestado e invertir. Por otro lado, la reducción de los requisitos de reservas fomenta los préstamos, aumentando las oportunidades de endeudamiento e inversión.

Evaluando las implicaciones

La Teoría del Batido del Dólar presenta varias implicaciones con respecto a varios factores que afectan a los mercados globales.

El potencial de la crisis de liquidez

Una implicación significativa es la posible crisis de liquidez causada por las políticas monetarias de la Reserva Federal. Como banco central de Estados Unidos, la Fed tiene una función crucial en el control de la inflación y la gestión de los tipos de interés. Las políticas monetarias implementadas por la Reserva Federal pueden afectar significativamente a la liquidez del mercado global, impactando las inversiones en los mercados financieros y el comercio internacional.

Riesgo de inflación

Otro aspecto importante a tener en cuenta es el riesgo de inflación durante la flexibilización cuantitativa (quantitative easing, QE), una forma de política monetaria utilizada para estimular el crecimiento económico.

La flexibilización cuantitativa se utiliza en un momento en el que las tasas de interés están cerca de cero, e implica que el banco central compre activos, como bonos del gobierno, para aumentar la oferta monetaria y estimular la actividad económica. Por ejemplo, la Fed usó la flexibilización cuantitativa de manera activa durante la pandemia del COVID-19; en ese momento, en 2020, la Fed planeó comprar 700.000 millones de dólares en activos para impulsar la economía.

Sin embargo, en 2022, el banco central cambió de rumbo y comenzó a subir los tipos de interés y a reducir su cartera de activos debido al aumento de la inflación y a los numerosos problemas de la economía, provocados por la política de la flexibilización cuantitativa.

Entonces, a través de la flexibilización cuantitativa, el banco central puede bajar las tasas de interés, lo que hace que sea más barato pedir dinero prestado y estimula a las empresas a invertir y contratar a más personas. Sin embargo, el aumento de la oferta monetaria a través de la flexibilización cuantitativa también puede conducir a la inflación, que debe ser gestionada cuidadosamente por la Reserva Federal.

Dato importante:

Hace una década, el 45% de las tenencias transfronterizas globales de deuda corporativa estaban denominadas en dólares, mientras que el 35% estaban denominadas en euros. En 2018, la participación en dólares superó el 60% y la participación en euros cayó por debajo del 20%.

Reacciones de los bancos centrales del mundo

Un aspecto más de la teoría es que los bancos centrales de otros países ajustarán su estrategia monetaria según la situación provocada por la Fed.

Cuando la Fed sube las tasas de interés, otros países que pidieron préstamos tendrán que pagar tasas de interés más altas. El fortalecimiento del dólar ejerce más presión sobre los bancos centrales mientras luchan por pagar las deudas denominadas en dólares. Para pagar viejas deudas antiguas, pueden pedir más préstamos, pero no pueden seguir el ritmo del fortalecimiento del dólar.

Eventualmente, otras economías globales tienen que seguir el ejemplo de la Fed e inflar sus monedas de la misma manera. Sin embargo, la demanda de dólares sigue aumentando a medida que Estados Unidos agota la liquidez mundial. La deuda se encarece, lo que hace que las monedas locales pierdan valor en comparación con el USD.

El impacto de las acciones de la Fed en la economía global

La Teoría del Batido del Dólar sugiere que, debido al dominio del dólar en el mercado mundial, cualquier acción significativa tomada por la Reserva Federal podría tener un impacto negativo en la macroeconomía, especialmente para las naciones en desarrollo que dependen en gran medida de las deudas denominadas en dólares.

Si la moneda se fortalece, será más difícil para estos países pagar sus préstamos, lo que provocará un aumento de los problemas con su deuda. Como aproximadamente la mitad de la deuda mundial está en dólares, tal escenario crearía un desequilibrio en el panorama económico mundial.

Además, a medida que Estados Unidos continúa atrayendo capital del mercado internacional, los países con monedas más débiles pueden enfrentarse desafíos adicionales.

El Dólar como Activo Refugio

Un activo refugio es un activo que se espera que mantenga o aumente su valor en tiempos de volatilidad del mercado o incertidumbre económica mundial. Estos activos se consideran inversiones fiables y, a menudo, se utilizan como cobertura contra la inflación y las recesiones del mercado.

En la actualidad, el dólar estadounidense está considerado como uno de los activos refugio más populares en todo el mundo. Cuando los mercados son inestables, los inversores venden sus activos y los cambian por dólares, mientras que el dólar sube al mismo tiempo.

Otros activos refugio incluyen el oro, la plata y ciertos bonos del gobierno. Estos activos se consideran inversiones más fiables en tiempos de volatilidad del mercado o incertidumbre económica.

¿Qué Significa la Teoría para la Comunidad Criptográfica?

Las criptomonedas no se mencionan específicamente en la Teoría del Batido del Dólar de Brent Johnson; sin embargo, muchos expertos han estado especulando sobre cómo la teoría podría afectar al mercado de criptomonedas.

Uno de los puntos clave es la comparación de las criptomonedas como reserva de valor frente a un dólar más fuerte. Tradicionalmente, las criptomonedas se han visto como una cobertura contra la depreciación de las monedas fiduciarias. Sin embargo, si el USD se fortalece, podría desafiar esta narrativa y hacer que las criptomonedas sean menos atractivas para aquellos que buscan preservar su riqueza.

Otra implicación es el potencial de un aumento de liquidez en el mercado de las criptomonedas. A medida que el USD se vuelve más dominante, puede mejorar su papel como par de trading principal para las criptomonedas. Esto podría conducir a un aumento de la liquidez en el mercado, lo que facilitaría a los traders e inversores la compra y venta de activos digitales.

Además, a medida que el dólar se fortalezca, los países pueden implementar medidas para evitar la fuga de capitales. Esto podría incluir la imposición de tarifas o restricciones a las transacciones transfronterizas que involucran USD. En tal escenario, las criptomonedas podrían convertirse en una opción alternativa para las personas y empresas que buscan realizar transacciones transfronterizas sin enfrentarse a estas limitaciones.

Argumentos en Contra de la Teoría

La Teoría del Batido del Dólar se ha enfrentado a una buena cantidad de críticas y contraargumentos. Algunos expertos cuestionan la validez de la teoría, señalando la falta de investigaciones publicadas y plazos claros para las predicciones. La dependencia de la teoría de las políticas monetarias de la Reserva Federal también es un punto de discusión, ya que la eficacia de estas políticas puede variar en función de diversos factores y de las acciones de otros bancos centrales.

Perspectivas contrastantes, como la teoría de Bretton Woods III propuesta por el economista Zoltan Pozsar, sugieren un futuro diferente para el orden monetario mundial. Estas perspectivas sostienen que puede surgir un nuevo orden monetario mundial, en el que las monedas basadas en las materias primas desempeñen un papel central y debiliten potencialmente el sistema del euro/dólar.

Conclusión

La Teoría del Batido del Dólar ofrece una perspectiva única sobre el futuro del dólar americano y su impacto en la economía mundial. Aunque se enfrenta a críticas y posibles limitaciones, las ideas centrales y las implicaciones de la teoría proporcionan información valiosa sobre la evolución del panorama financiero. A medida que el mercado financiero experimenta fluctuaciones e incertidumbre, la comprensión de la Teoría del Batido del Dólar contribuye a un análisis exhaustivo de los factores que dan forma a su futuro.

Preguntas Frecuentes

¿Cuál es la explicación de la Teoría del Batido del Dólar para el futuro del dólar?

La teoría del batido del dólar sugiere que, a medida que el USD se vuelve más dominante, su papel como par comercial principal para las criptomonedas aumentará, lo que conducirá a una mayor liquidez en el mercado.

¿Qué podemos aprender de la Teoría del Batido del Dólar usando la analogía del batido?

La analogía del batido se utiliza para ilustrar cómo las políticas de endurecimiento de la Reserva Federal pueden verse como una forma de “succionar” la liquidez del mercado, como se haría con un batido.