El Papel del Valor Máximo Extraíble (MEV) en la validación blockchain

Desde la creación de la tecnología blockchain, los expertos en tecnología han ideado nuevas formas para beneficiarse de este sistema único. Desde la minería y la validación de bloques hasta el cultivo de rendimientos (yield farming) y el staking, las redes blockchain ofrecen muchas oportunidades de obtener ingresos sustanciales y fiables. 

El valor máximo extraíble (MEV) es uno de los descubrimientos recientes en este nicho, que permite a mineros, validadores de bloques y otras partes relacionadas aumentar la rentabilidad de sus operaciones en las blockchains. En este artículo se analizará la naturaleza de extracción del MEV, sus aplicaciones prácticas y cómo afecta esta novedosa metodología a la industria blockchain. 

Datos clave:

• El Valor Máximo Extraíble (MEV) es un mecanismo que permite a los mineros o validadores maximizar sus ganancias de red en las blockchains. 
• El MEV tiene connotaciones positivas para el mercado, ya que fomenta los precios justos y el orden correcto de las transacciones. 
• En los últimos años han surgido estrategias indirectas de MEV, que crean entornos injustos y a veces perjudiciales para los usuarios. 
• Algunas de las estrategias MEV más populares son los ataques sándwich, el arbitraje, la liquidación DEX y el front-running. 
• El concepto MEV es bastante controvertido, ya que tiene implicaciones positivas y negativas para las blockchain. 

Repaso rápido sobre la validación blockchain

Antes de hablar del valor máximo extraíble y de su funcionamiento interno, es crucial entender el sistema que hay detrás de la creación de nuevos bloques de blockchain y de la validación de las transacciones de la red. A pesar de su compleja estructura técnica, el flujo de transacciones de la cadena de bloques es relativamente sencillo. Las transacciones las inician los miembros de la red, introduciendo todos los detalles relevantes en sus respectivas cuentas. 

Después, cada transacción se almacena en el mempool de la blockchain. El término mempool tiene su origen en el ecosistema Bitcoin. Sin embargo, la mayoría de las redes blockchain utilizan este sistema, almacenando las transacciones pendientes dentro del pool de memoria del propio bloque criptográfico. Acto seguido, los mineros, validadores u otras partes responsables de la validación del bloque deciden la secuencia de las transacciones.

Aunque existe un orden predeterminado de las transacciones, en su mayoría ordenadas por el tamaño de la transacción y las tarifas de gas, los mineros tienen la capacidad de reordenar las transacciones, lo que les permite validar las transacciones más rentables para ellos.

El proceso de validación descrito está presente principalmente en los algoritmos de consenso Proof-of-Work (PoW). Los algoritmos Proof-of-Stake (PoS) también son compatibles con este modelo, pero con varias diferencias en el proceso de validación.

¿Qué es el MEV en una red de blockchain?

El valor máximo extraíble (MEV) es el subproducto del proceso de validación de transacciones descrito anteriormente. Los mineros y validadores pueden dictar la secuencia de transacciones que se procesarán fuera del mempool. Aunque esta capacidad pueda parecer limitada y trivial, puede ayudar a mineros y validadores a tener un impacto masivo en los precios, volúmenes y distribución de las criptomonedas en el mercado. 

Los mineros y los validadores pueden cambiar eficazmente la secuencia de las transacciones, validando las transferencias que les resulten más rentables. Sin embargo, tras conocerse todo el alcance de las capacidades del MEV en las criptomonedas, esta práctica también ha empezado a influir en los precios y volúmenes del mercado. Los usuarios que tienen acceso a incluir, excluir y reordenar transacciones pueden abusar de este poder y, como resultado, hacer subir o bajar los precios de los activos. 

Las capacidades del MEV en blockchain se predijeron por primera vez en 2014, cuando algunos expertos en blockchain esbozaron la posibilidad de manipular los precios del mercado de criptomonedas reordenando las transacciones. 

Este método es aplicable tanto para Bitcoin como para Ethereum, pero es mucho más lucrativo en las transacciones de Ethereum gracias a los contratos inteligentes. El ecosistema de contratos inteligentes permite a los validadores alterar rápidamente el orden de las transacciones y extraer el MEV como comisión por transacción.

¿Cómo funciona en la práctica la extracción del MEV?

Para capturar el MEV, los mineros y validadores deben utilizar sus privilegios de reordenamiento en la red blockchain. Este proceso varía en función de la red. Por ejemplo, los mineros de la red Bitcoin pueden seleccionar manualmente el orden de procesamiento de las transacciones, mientras que las transacciones de los usuarios de Ethereum se clasifican automáticamente en función de sus volúmenes de precios de gas.

Independientemente del sistema, los mineros siempre pueden seleccionar las transacciones con el máximo valor extraíble y optar por procesarlas primero. Por último, los mineros o validadores utilizan sus recursos computacionales o algoritmos de staking para confirmar las transacciones seleccionadas y recibir las recompensas correspondientes. 

Como resultado, su potencia computacional no se desperdicia en transferencias de menor valor, lo que se traduciría en una ineficiencia de uso. A nivel superficial, todo el proceso del MEV es muy trivial, pero la estrategia coherente de los mineros de seleccionar las transacciones con los precios de gas más significativos da paso a varias estrategias avanzadas. Discutiremos estas estrategias en profundidad en las siguientes secciones. 

Valor minero extraíble vs valor máximo extraíble

Anteriormente, la abreviatura MEV se utilizaba exclusivamente en el contexto de los mineros de la red. Sin embargo, el método Proof-of-Stake (PoS) de Ethereum ha obligado al sector a cambiar el término oficial por el de valor máximo extraíble. Tras la activación del protocolo PoS, los validadores pasaron a ser los responsables de excluir, incluir y ordenar las transacciones dentro de los mempools.

Este sutil cambio de nombre pone de manifiesto que los mineros han perdido parte de su poder en Ethereum, mientras que los validadores han ganado capacidades avanzadas de secuenciación. Aparte de este detalle, los dos modelos de MEV son prácticamente idénticos y ofrecen las mismas capacidades a sus respectivos usuarios. 

Dato rápido

La introducción de algoritmos Proof-of-Stake prometía aliviar los efectos de las prácticas de MEV delegando algunas de las funciones en los validadores. Sin embargo, hasta ahora, esta reasignación de poderes no ha producido ningún cambio significativo.

Aplicaciones prácticas del MEV en blockchain

Hasta ahora, el MEV puede describirse como un procedimiento sencillo que incentiva la eficiencia en el proceso de validación blockchain. Mineros y validadores están motivados por aprobar transacciones más importantes, creando un orden natural de procesamiento que clasifica las transacciones por su tamaño. 

Sin embargo, la capacidad de manipular la secuencia y el orden de las transacciones permite el uso de muchas estrategias para identificar oportunidades rentables para obtener el MEV. Analicemos las más populares en la coyuntura actual. 

Arbitraje en plataformas descentralizadas

El arbitraje es una estrategia bien conocida y casi eliminada en el mundo financiero convencional. Sin embargo, gracias a la extracción del MEV y a la naturaleza de las plataformas de intercambio descentralizadas, los usuarios pueden llevar a cabo arbitrajes en el moderno entorno de las criptomonedas. 

Para refrescar la memoria, el arbitraje es el proceso de comprar un activo en un mercado y venderlo en el otro para obtener beneficios. Naturalmente, el arbitraje sólo es posible si los diferentes mercados, bolsas y otros nichos no tienen precios perfectamente alineados y se desvían unos de otros. En este punto, las plataformas descentralizadas no disponen de medios eficaces para corregir sus discrepancias de precios, ya que los creadores de mercado automatizados controlan todo el sistema. 

Como resultado, las desviaciones de precios entre los diferentes exchanges pueden ser algo habitual en ciertos periodos. Así pues, muchos operadores de criptomonedas han empezado a analizar el mercado y a buscar estas desviaciones de precios entre las distintas plataformas de intercambio descentralizadas. 

Una vez encontrada la oportunidad, se necesita un bot MEV para ejecutar el arbitraje, permitiendo a los usuarios comprar las divisas deseadas al instante y venderlas sin retrasos en otra plataforma. Los bots MEV pueden colocar órdenes de forma automática e inmediata dentro de la red blockchain, incrementando los números de la tarifa de gas para afectar el orden de las transacciones. 

Un ataque de sándwich criptográfico

Mientras que el arbitraje de criptomonedas es un proceso relativamente inofensivo que aprovecha las ineficiencias del mercado, el ataque de sándwich en criptomonedas es mucho más manipulador y depredador. En términos sencillos, cuando los buscadores del MEV detectan una transacción de gran tamaño en el libro mayor, pueden decidir llevar a cabo un ataque sándwich, haciendo que el propietario de la transacción sufra pérdidas por deslizamiento y beneficiándose del cambio de precio de la criptomoneda.

Veamos cómo funciona esta práctica maliciosa. Supongamos que tenemos un inversor X que decide comprar 50 ETH. Aunque esta cantidad no es colosal a escala mundial, puede influir fácilmente en plataformas de intercambio descentralizadas más pequeñas, haciendo que el precio de ETH se dispare al alza. Los buscadores del MEV experimentados detectarán esta oportunidad y realizarán dos transacciones utilizando los bots de MEV. 

La primera transferencia se colocará justo delante de la transacción del inversor X de 50 ETH, elevando artificialmente el precio de Ethereum. Después, se procesará la transacción pendiente del inversor X, lo que provocará que el operador sufra pérdidas por deslizamiento, pero esto elevará aún más el precio de ETH. La tercera transacción se producirá inmediatamente después, en la que los atacantes maliciosos venderán el Ethereum comprado al instante y se embolsarán los beneficios. 

Manipulaciones de front-running

La práctica del front-running es una versión simplificada del ataque sándwich, que se considera mucho menos perjudicial para el mercado en general. Sin embargo, la naturaleza ética de esta estrategia sigue siendo cuestionable. En la práctica, los buscadores del MEV crean bots automatizados para detectar oportunidades de transferencias rentables en el mercado. Estas oportunidades pueden incluir la compra de activos criptográficos a precios favorables o su venta a precios más altos.

Una vez identificada una transferencia de este tipo, los robots replicarán automáticamente la transacción y aumentarán el valor de la tarifa de gas. Dado que los mineros y validadores eligen mayoritariamente transacciones con precios de gas más altos, procesarán la transferencia replicada antes que la original. 

Algunos expertos del sector creen que la práctica del front-running sirve bien al mercado y crea un entorno justo para el usuario. Al fin y al cabo, el sistema capitalista está diseñado para recompensar a los participantes en el mercado que están dispuestos a comprar productos a un precio más alto. Sin embargo, la dependencia excesiva en la práctica del front-running podría hacer que el sector descentralizado se volviera malicioso y se centrara en aprovecharse de los demás en lugar de crear valor en sus propios términos. 

Liquidación DeFi

Por último, la práctica de liquidación de DeFi es un proceso muy extendido para obtener beneficios de las redes descentralizadas. Algunas redes DeFi tienen la función de prestar recursos ajenos a los usuarios a cambio de una garantía, que se presenta principalmente en forma de activos criptográficos. Si los usuarios no pueden devolver el préstamo o los intereses en un plazo determinado, el préstamo se cancela y es necesario liquidar la garantía. 

Sin embargo, como los exchanges descentralizados no tienen autoridades centrales que se encarguen de estas tareas, los buscadores del MEV pueden liquidar ellos mismos las garantías y recibir recompensas por sus esfuerzos. Esta práctica es, por mucho, la menos perjudicial de esta lista, ya que es una simple formalidad, no perjudica a otros usuarios de ninguna otra manera y ayuda a que el exchange sea más eficiente. 

Consideraciones éticas y normativas de los VEM

Naturalmente, las transacciones MEV rentables son algo más ambiguo en lo que respecta a la ética y la legalidad. La idea de sacar provecho del orden de las transacciones para aumentar los beneficios parece inofensiva a primera vista, pero las técnicas de manipulación potencial del mercado pueden acarrear consecuencias perjudiciales. Utilizar las capacidades de reordenamiento de transacciones para afectar al precio de las monedas perjudica a los participantes del mercado, causándoles directamente pérdidas en el proceso. 

La mayoría de las estrategias descritas anteriormente han sido estrictamente prohibidas en los mercados convencionales y en los exchanges centralizados, ya que pueden generar ineficiencias en el mercado y perjudicar directamente a algunos participantes del mismo. Muchos líderes del sector han expresado su preocupación por la práctica del MEV, calificándola de poco ética y al borde de la ilegalidad. 

A pesar de las opiniones encontradas, la extracción del MEV sigue siendo completamente legal en los intercambios descentralizados. Sin embargo, a medida que la industria avanza hacia un entorno más regulado, es probable que el mercado de criptomonedas sea testigo de una serie de regulaciones y restricciones sobre el MEV. 

¿Cómo afecta la práctica del MEV al sector blockchain?

Hay varias áreas en el ámbito blockchain en las que las prácticas del MEV podrían tener una influencia significativa. En primer lugar, la congestión de las redes se ha convertido en un reto mayor desde la popularización del MEV. Con el aumento de las actividades de front-running, toda la red sufre retrasos en las transacciones, el aumento de las tarifas de gas y la ineficacia general. 

Aunque se pensó que el MEV solucionaría el problema de la ineficiencia, ha causado un efecto contrario en el mercado, incentivando un exceso de transacciones superficiales y sobrecargando los sistemas de blockchain. 

El segundo problema se refiere a la ética, de la que hemos hablado en la sección anterior. Pero aparte de las consideraciones normativas, la naturaleza depredadora de algunas estrategias MEV tiene un efecto adverso en el mercado. Muchos usuarios pueden mostrarse reacios a realizar órdenes, ya que los buscadores del MEV pueden disminuir los beneficios con ataques sándwich y front-running. Como resultado, el mercado se vuelve mucho menos activo y con menos crecimiento. 

El concepto del MEV, si no se controla, podría ir en contra de la naturaleza de las finanzas descentralizadas y su enfoque en la equidad. Los usuarios podrían dejar de sentirse seguros y en control de sus actividades si individuos malintencionados atacan constantemente sus transacciones. Así pues, está claro que las prácticas actuales del MEV requieren un mecanismo limitador para minimizar los ataques depredadores e incentivar en su lugar transacciones justas en el mercado. 

Conclusiones – El futuro de la extracción del VEM

La práctica del MEV ha sacudido significativamente el entorno blockchain. Este mecanismo sistemático tiene implicaciones de largo alcance para todo el mercado. Aunque hay formas de evitar caer en el área de efecto del MEV, como con transacciones atómicas, la mayoría de los mercados de criptomonedas tienen que lidiar directamente con este fenómeno. 

En buenas manos, la práctica del MEV es un mecanismo excelente para catalizar la oferta y la demanda del mercado. Sin embargo, las estrategias secundarias ideadas a partir de este método han causado efectos adversos en toda la industria blockchain. 

Para sacar el máximo partido del MEV, el mercado de criptomonedas debe ser testigo de cambios regulatorios y ajustes sistemáticos, que hagan que la práctica sea justa y que prohíban algunas estrategias depredadoras. Será fascinante ver si el concepto del MEV alcanza todo su potencial o sigue teniendo un impacto desigual en el mundo blockchain.