¿Qué son los Automated Market Makers (AMM)?

Con su promesa de democratizar y mejorar el sistema financiero tradicional a través del trading peer-to-peer, las DeFi (Finanzas Descentralizadas) ha sido un tema candente durante los últimos años. Sin embargo, si bien DeFi ha traído consigo muchas innovaciones y oportunidades, también se enfrenta a desafíos, como la baja liquidez y los altos costos de negociación de precios debido al uso de contratos inteligentes.

Para abordar estos problemas, han aparecido protocolos de intercambio nuevos conocidos como Automated Market Makers (AMM) o Creadores de Mercado Automatizados. En este artículo, conoceremos el significado de AMM y cómo pueden mejorar el panorama DeFi tanto para los proyectos como para los traders.

Aspectos clave:

• Los AMM son contratos inteligentes que permiten el trading automatizado y la provisión de liquidez en exchanges descentralizados.
• Ofrecen beneficios como tarifas más bajas, sin necesidad de intermediarios y un mayor acceso al mercado.
• Sin embargo, hay que afrontar desafíos como la pérdida impermanente, el deslizamiento y los errores/fallas.
• Las plataformas AMM más populares incluyen Uniswap, PancakeSwap, SushiSwap, Curve Finance, Orca y otras.

¿Qué Son los Automated Market Makers (AMM)?

Los Automated Market Makers AMM o creadores de mercado automatizados son una clase de algoritmos que usan los exchanges descentralizados (DEX) para proporcionar liquidez y determinar los precios de los activos. A diferencia de las criptomonedas tradicionales o las bolsas de valores que dependen de los libros de órdenes, los AMM operan a través de fondos de liquidez y fórmulas matemáticas.

Cuando un usuario quiere operar en una plataforma de trading descentralizada, interactúa directamente con el AMM, intercambiando un token por otro a un precio determinado por el algoritmo del fondo de liquidez.

Un fondo de liquidez es una tecnología subyacente que hay detrás de los Automated Market Maker AMM. Se trata de una colección de criptoactivos de crowdsourcing que se utiliza para el trading. Los proveedores de liquidez (PL) depositan sus activos en estos fondos y son recompensados con una fracción de las comisiones generadas en el AMM. Esta práctica, conocida como yield farming, incentiva a los PL a contribuir al fondo de liquidez.

AMM: Principios de Funcionamiento

Los AMM están diseñados para mantener el equilibrio de los activos en un fondo de liquidez a través de ecuaciones matemáticas, como la ecuación x*y=k de Uniswap. Esto garantiza que los precios de los activos agrupados permanezcan estables y elimina las discrepancias de precios.

La fórmula funciona manteniendo una relación constante entre dos activos, donde el valor de un activo aumenta a medida que el otro disminuye. De esta manera, el valor de los activos en el pool se mantiene en equilibrio.

Tipos de Modelos Automated Market Maker (AMM)

Hay varios modelos AMM, cada uno con sus características únicas y fórmulas matemáticas. Conozcamos cada modelo con más detalle:

Constant Product Market Maker (CPMM)

El CPMM se basa en la fórmula matemática x * y = k. Esta fórmula establece un rango de precios para dos tokens en función de las cantidades disponibles (liquidez) de cada token en el fondo. A medida que aumenta el suministro de un token, el suministro del otro token debe disminuir para mantener el producto constante. La curva de precios resultante es una hipérbola, donde la liquidez siempre está disponible pero a precios cada vez más altos.

Ejemplo: Uniswap

Constant Sum Market Maker (CSMM)

Aunque el CSMM se usa con menos frecuencia, sigue la fórmula x + y = k. Es ideal para operaciones sin impacto en el precio, pero no ofrece liquidez ilimitada. La curva de precios lineal del CSMM puede ser problemática si el precio de referencia off-chain entre los tokens se desvía de la relación 1:1, lo que lleva a que se agote un lado del fondo de liquidez y no deje liquidez para los traders.

Ejemplo: Solidity

Constant Mean Market Maker (CMMM)

El CMMM permite más de dos tokens en un fondo de liquidez y admite distribuciones ponderadas más allá de la proporción estándar de 50/50. Para un fondo de liquidez con tres activos, la fórmula sería (x * y * z)^(1/3) = k. Este modelo permite una exposición variable a diferentes activos en el grupo y permite swaps entre cualquier activo dentro del fondo.

Ejemplo: Balancer

CFMM híbridos

Hay proyectos que utilizan enfoques híbridos, combinando elementos de diferentes modelos DeFi AMM para optimizar las características específicas de los activos. Algunos funcionan como una mezcla de CPMM y CSMM, mientras que otros incorporan una función de utilidad personalizable para mantener el equilibrio dentro de un grupo.

Ejemplos:

• Curve
• Protocolo Shell

La Belleza de la Descentralización y la Accesibilidad

Los Automated Market Maker AMM operan en exchanges descentralizados que no dependen de intermediarios o autoridades centrales para ejecutar operaciones. Esto permite el trading sin permiso, donde cualquier persona con conexión a internet puede participar en la compra y venta de criptoactivos.

Además, el uso de creadores de mercado automatizados elimina la necesidad de libros de órdenes, lo que hace que el trading sea más eficiente y menos propenso a la manipulación. Esta accesibilidad y eficiencia han permitido una adopción más rápida de los DEX, proporcionando a los usuarios un mayor control sobre sus activos.

Ventajas de los AMM

Los Automated Market Maker AMM ofrecen muchas ventajas sobre los exchanges tradicionales, lo que los hace cada vez más populares entre los usuarios de criptomonedas. Conozcamos algunos de beneficios clave:

Liquidez Continua

Una de las ventajas principales de los AMM es su capacidad para proporcionar liquidez continua. Los fondos de liquidez garantizan que siempre haya activos disponibles para operar, independientemente del momento o de las condiciones del mercado. A diferencia de los exchanges tradicionales que dependen de compradores y vendedores específicos, los AMM permiten a los usuarios operar al instante 24/7.

Menores Barreras de Entrada

Los AMM democratizan el trading al permitir que cualquier persona con tokens se convierta en un proveedor de liquidez. Los mercados tradicionales suelen tener altas barreras de entrada, lo que limita la participación a empresas e instituciones financieras bien establecidas. Sin embargo, con los AMM, las personas pueden contribuir con sus tokens a los fondos de liquidez y ganar comisiones, lo que les ofrece la oportunidad de participar en el mercado y generar ingresos pasivos.

Tarifas más Bajas

Los AMM suelen ofrecer tarifas más bajas en comparación con los exchanges tradicionales. Al eliminar los intermediarios y automatizar el proceso de trading, los AMM reducen los costos asociados con la conciliación de órdenes y otros servicios proporcionados por los exchanges centralizados. Esta reducción de costes beneficia tanto a los traders como a los proveedores de liquidez, haciendo que el trading sea más asequible y rentable.

Descentralización y Seguridad

Los AMM operan en libros de contabilidad distribuidos o blockchains, lo que elimina la necesidad de una autoridad central o intermediario. Esta naturaleza descentralizada mejora la seguridad y elimina el riesgo de puntos únicos de fallo. Los usuarios tienen el control total de sus activos y pueden operar directamente desde sus billeteras, lo que reduce el riesgo de hackeo o mala gestión de fondos.

Mayor acceso al mercado

Los AMM permiten el trading de una amplia gama de criptoactivos que pueden no estar disponibles en los exchanges tradicionales. Estas plataformas admiten diferentes tokens, incluidos los recién lanzados o menos populares.

Desafíos y Limitaciones de los AMM

Si bien los AMM ofrecen numerosas ventajas, también se enfrentan a ciertos desafíos y limitaciones. Analicemos algunas de las preocupaciones clave:

Pérdida Impermanente

Una de las principales preocupaciones de los proveedores de liquidez en los AMM es la pérdida impermanente. Este fenómeno se produce cuando el precio de un activo en el fondo de liquidez difiere del precio de mercado. Los proveedores de liquidez pueden experimentar pérdidas al retirar sus fondos del fondo común si los precios de los activos han cambiado significativamente desde su depósito.

Deslizamiento e Impacto en el Precio

Los AMM pueden experimentar deslizamientos e impacto en los precios, especialmente para operaciones más grandes. El deslizamiento hace referencia a la diferencia entre el precio esperado y el precio ejecutado de una operación. Como los AMM se basan en fórmulas matemáticas para determinar los precios, las operaciones grandes pueden provocar un impacto significativo en los precios, lo que resulta en un deslizamiento mayor. Los traders y los proveedores de liquidez deben tener en cuenta la liquidez y la profundidad del fondo para minimizar el deslizamiento y garantizar una ejecución eficiente de las operaciones.

Fallos y Errores

Como los AMM funcionan sin interacción humana, existe la posibilidad de que se produzcan errores y fallos con los contratos inteligentes. Esto puede dar lugar a problemas como precios incorrectos o transacciones fallidas. Si bien los desarrolladores trabajan constantemente para identificar y solucionar estos problemas, aún pueden ocurrir, provocando inconvenientes y pérdidas para los usuarios potenciales.

Plataformas AMM Populares

¿Qué plataformas AMM son las más populares en la actualidad? Veamos algunas opciones:

1. Uniswap

Uniswap es el principal exchange descentralizado de criptomonedas del mercado, con miles de millones de dólares negociados a diario. Su simplicidad e interfaz fácil de usar lo convierten en la mejor opción para muchos traders. La plataforma permite a los usuarios intercambiar una amplia gama de tokens ERC-20 en la red Ethereum y recientemente se ha expandido para admitir tokens en otras redes como Polygon y Optimism.

Con tarifas bajas y sin que sea necesario crear una cuenta o verificar la identidad, Uniswap ofrece una forma conveniente para que los usuarios intercambien criptomonedas. Además, los usuarios pueden ganar recompensas haciendo staking sus criptomonedas en fondos de liquidez.

2. PancakeSwap

Con más de 2,2 millones de usuarios, PancakeSwap es el AMM más grande de Binance Smart Chain. Su enfoque en tarifas bajas y transacciones rápidas ha atraído a muchos traders a la plataforma, la cual ofrece diferntes fondos de liquidez para que los usuarios ganen recompensas en tokens CAKE.

Lo que distingue a PancakeSwap es su función de lotería diaria, donde los usuarios pueden poner sus CAKE en un fondo común para tener la oportunidad de ganar grandes premios. Esto añade un elemento de emoción y gamificación a la plataforma, haciendo que sea atractiva para muchos traders.

3. SushiSwap

SushiSwap es una bifurcación popular de Uniswap que ofrece características similares como trading, staking y fondos de liquidez. Sin embargo, se diferencia por tener un enfoque multi-chain con soporte para más de 16 redes blockchain. Esto permite una mayor flexibilidad y accesibilidad para los usuarios que buscan operar en diferentes redes.

Además, el uso de contratos inteligentes por parte de SushiSwap garantiza que las operaciones se ejecuten de forma rápida y eficiente sin necesidad de un intermediario centralizado. Su token, SUSHI, se obtiene a través de la minería de liquidez y también se puede utilizar para votar propuestas de gobernanza.

4. Curve Finance

Curve Finance es otro de los principales contendientes en el espacio AMM, centrándose específicamente en el trading de stablecoins. Las operaciones de bajo costo y bajo deslizamiento entre stablecoins es un gran atractivo para los traders que buscan opciones de trading eficientes y rentables. Además, Curve utiliza un modelo de agregador de liquidez que permite a los usuarios contribuir con sus activos a varios fondos y obtener recompensas de las tarifas de transacción.

Durante los últimos años, Curve ha experimentado un crecimiento significativo, con una sólida comunidad de colaboradores y desarrolladores que mejoran continuamente la plataforma. Aunque su equipo permanece relativamente en el anonimato, el éxito y la popularidad de la plataforma hablan por sí solos.

5. Orca

Orca es una plataforma emergente en el mundo de los DEX, centrada específicamente en el blockchain de Solana. Con su énfasis en la facilidad de uso y las transacciones rápidas a tarifas bajas, rápidamente ha ganado popularidad entre los traders.

Como uno de los primeros AMM en Solana, Orca ofrece características únicas como el yield farming y los fondos de liquidez concentrados. Su token nativo, ORCA, proporciona beneficios adicionales, como descuentos en las tarifas de trading y los derechos de gobernanza.

Conclusión

Los protocolos algorítmicos y los fondos de liquidez de AMM han sustituido a los modelos tradicionales de libro de órdenes, ofreciendo una experiencia de trading descentralizada y eficiente. Aunque los AMM tienen ciertos desafíos y limitaciones, sus ventajas superan estas preocupaciones, lo que los convierte en un componente vital del ecosistema DeFi.

Preguntas Frecuentes

¿Un AMM es un contrato inteligente?

Sí, los AMM (Automated Market Makers) o Creadores de Mercado Automatizados se implementan como contratos inteligentes en una plataforma blockchain. Estos contratos inteligentes facilitan las operaciones automatizadas de activos entre usuarios y fondos sin necesidad de un intermediario o libro de órdenes.

¿En qué se diferencian los AMM de los exchanges tradicionales?

La principal diferencia entre los AMM y los exchanges tradicionales es la ausencia de intermediarios. Los exchanges tradicionales dependen de brokers, creadores de mercado y cámaras de compensación para facilitar las operaciones entre compradores y vendedores. Estos intermediarios cobran comisiones por sus servicios, lo que añade un coste adicional al proceso de trading.

Por otro lado, los AMM utilizan contratos inteligentes para automatizar las operaciones de activos, lo que los hace más rentables y eficientes en comparación con los exchanges tradicionales.

¿Quién inventó los AMM?

Los automated market makers fueron presentados por primera vez por Vitalik Buterin en 2017 en su publicación sobre los creadores de mercado en cadena. Desde entonces, se han desarrollado varios enfoques para los AMM.

¿Para qué se utilizan los tokens del fondo de liquidez?

Los tokens del fondo de liquidez tienen diferentes casos de uso en el ecosistema DeFi. Se utilizan principalmente para demostrar una participación en un fondo de liquidez y ganar comisiones de trading. Sin embargo, los tokens LP también ofrecen funcionalidades adicionales, como garantías para obtener préstamos criptográficos, transferirlos a otros usuarios y ganar intereses compuestos a través del yield farming.

¿Cómo Participar en un Fondo de Liquidez?

Participar en un fondo de liquidez es relativamente sencillo y se puede hacer en pocos pasos:

• Selecciona la plataforma adecuada: Comienza encontrando un DEX de buena reputación que ofrezca fondos de liquidez. Algunos de los más populares se enumeran arriba.
• Conecta tu billetera: Una vez que hayas elegido un DEX, conecta tu billetera de criptomonedas a la plataforma. La mayoría de los DEX admiten diferentes billeteras, incluyendo Metamask, Coinbase Wallet y Trust Wallet.
• Selecciona los activos para los que desea proporcionar liquidez: Los fondos de liquidez requieren que los usuarios proporcionen pares de tokens, así que elige los tokens con los que quieres contribuir.
• Añade fondos al fondo: Después de seleccionar los tokens, puedes añadir fondos al fondo utilizando la función ‘Agregar liquidez’ en la plataforma DEX.
• Recibe tokens del fondo de liquidez: A cambio de proporcionar liquidez, recibirás tokens del fondo de liquidez. Estos tokens representan tu parte del fondo.
• Monitorea tus rendimientos: A medida que los usuarios operen dentro del fondo de liquidez, ganarás una parte de las comisiones generadas. Estate atento a tus devoluciones y decide cuándo retirar o agregar más fondos al fondo.